Custos trabalhistas nos EUA sobem 0,8% no terceiro trimestre, em linha com as projeções

O índice desacelerou em relação aos 0,9% do trimestre anterior, o que não dá aos falcões do Fed nenhuma nova evidência de que os salários estão empurrando a inflação para cima.

Os custos trabalhistas nos EUA subiram 0,8% no terceiro trimestre, exatamente o que os economistas projetavam e um pouco abaixo dos 0,9% do trimestre anterior. Depois de semanas de dados de inflação que favoreciam os falcões do Fed, esta é a primeira leitura que não favorece.

O contraste está nos números anteriores na cadeia. Os preços ao produtor no núcleo saltaram 0,7% em setembro, mais que o dobro das projeções, na esteira de um dado de preços ao produtor no índice cheio mais forte que o esperado e de uma surpresa nos preços ao consumidor duas semanas antes. Esses dados inclinaram o debate para os dirigentes que pressionam por mais aperto monetário, e o mercado já precifica altas chances de um movimento em dezembro. Um indicador salarial que esfria moderadamente não dá nenhum novo combustível a esse argumento, mas também não tira nenhum, então a precificação deve se manter sem alterações.

Os salários também estão se comportando com mais calma que as contratações, que têm oscilado de uma divulgação para a seguinte. Diante disso, a queda de 0,9% para 0,8% nos custos do trabalho parece um esfriamento gradual, e não uma quebra.

Isso deixa o problema do Fed exatamente onde estava. A inflação está em alta nos dados de preços, enquanto os dados do mercado de trabalho são irregulares, e uma linha salarial estável não resolve qual dos dois importa mais. Para um banco central inclinado a mais aperto, a ausência de aceleração salarial é motivo para paciência, e não para alívio.