Banco Popular da China fixa taxa de recompra reversa overnight em 1,25%

A medida é manutenção rotineira da liquidez, e o banco central segue atuando com instrumentos pontuais, e não com sua principal taxa de política monetária.

O Banco Popular da China fixou a taxa de recompra reversa overnight em 1,25%, uma operação rotineira de liquidez que mantém o nível inalterado de semanas atrás e não traz nenhum sinal novo sobre a política monetária.

O afrouxamento do banco neste outono veio por canais mais estreitos. Em setembro, ele cortou a taxa da facilidade de empréstimo prime em 0,25 ponto percentual, para 1,5%, e ajustou outros instrumentos em paralelo. Em seguida, o governador Pan Gongsheng anunciou um mecanismo de liquidez para resgates em instituições não bancárias, durante o Fórum da Rua Financeira, em Pequim, junto com a promessa de ampliar o acesso estrangeiro ao mercado de títulos da China. Uma mudança planejada para prazos overnight aponta na mesma direção: o objetivo é precisão, e não um movimento amplo na taxa de política monetária.

A política de crédito segue esse padrão. O banco pretende ampliar o apoio ao setor de serviços, em vez de emprestar mais para a economia como um todo. Os dados de crédito de janeiro a setembro já superaram as expectativas, então esta operação deve ser lida como manutenção das condições existentes, e não como resposta a uma nova pressão.

O banco também tem sido firme em relação à estabilidade. Ele afirma que não pretende desvalorizar o yuan para fins comerciais, prometeu fortalecer o mercado de câmbio e alertou contra o comportamento de manada nos mercados. Trata-se de um banco central que tenta manter as condições calmas sem abrir as torneiras do crédito, e essa é a postura certa. Até que ele mude a própria taxa de política monetária, as ferramentas direcionadas são onde qualquer mudança real deve aparecer.