Kocher, do BCE, alerta para "necessidade de ação" se a situação não melhorar rapidamente
O Conselho manteve a taxa em 2,50% em 29 de outubro, mas um formulador de política agora enxerga a espera como um risco, com a inflação subjacente em nova máxima e o euro em sua cotação mais fraca desde maio de 2025.
Kocher, membro do Conselho de Governadores do BCE, disse que haveria "necessidade de ação" se a situação não melhorar rapidamente. A declaração trata a inação como um risco em si, o que representa uma postura mais dura do que a que ele adotou em 6 de outubro, quando descreveu a economia da zona do euro como resiliente a choques. O Conselho deixou a taxa em 2,50% em 29 de outubro, de modo que a mudança até agora está no tom, e não na política.
O tom tem apoio em outros lugares. O BCE elevou os juros duas vezes neste ano, a mais recente em setembro, e autoridades estão prontas para elevar novamente em dezembro. Vujcic afirmou que o banco iniciou um ciclo de aperto monetário, e os operadores precificaram várias outras altas até 2027. O JP Morgan abandonou sua projeção de juros estáveis até 2027 e agora espera uma alta em dezembro, seguida de outra em março de 2027.
Os dados dão aos falcões argumentos para usar. A inflação subjacente da zona do euro atingiu nova máxima após um dado espanhol, e De Marco disse que uma inflação subjacente mais forte poderia justificar uma ação. As famílias perceberam: a pesquisa de consumidores do BCE colocou as expectativas de inflação para um ano em 3,0% e para três anos em 2,9%, ambas acima das de julho.
Lagarde oferece o contrapeso. Ela afirmou que os salários não mostram resposta relevante ao choque de energia e que não há sinal de efeitos de segunda rodada, ou seja, preços mais altos alimentando os salários e, depois, voltando aos preços. O argumento dela a favor da paciência, portanto, se apoia nos salários, enquanto o de Kocher se apoia no risco de esperar. Qual visão levará o Conselho até dezembro ainda não está definido.
O euro caiu para US$ 1,1312, sua cotação mais fraca desde maio de 2025, enquanto o dólar ganhou terreno, e o prêmio de financiamento da França sobre a Alemanha se ampliou depois que Lagarde classificou sua dívida de 120% do PIB como grave, sem perspectiva de queda. Um banco central que aperta juros diante de uma moeda fraca e de spreads soberanos pressionados tem pouca margem para erro. As palavras de Kocher tornam uma alta em dezembro mais fácil de justificar, e só uma queda clara da inflação subjacente jogaria contra ela.
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