Economia da zona do euro cresce 0,4% no terceiro trimestre, o dobro do ritmo previsto

O resultado acima do esperado chega com a inflação cheia em 3,8% e com as expectativas de preços das famílias em alta, deixando o BCE com poucos motivos para cortar juros.

A economia da zona do euro cresceu 0,4% no terceiro trimestre em relação ao anterior, o dobro dos 0,2% que se esperavam. É um número melhor do que os analistas previam, e chega em um momento incômodo para os membros do Conselho de Governadores do Banco Central Europeu que querem manter a flexibilização na mesa.

A inflação é o motivo. A inflação cheia na área do euro ficou em 3,8% em setembro, com alta de quase um ponto inteiro em relação a agosto e acima das projeções. A inflação subjacente, que exclui energia e alimentos, subiu levemente para 2,5% ante 2,4%, de modo que a pressão não se restringe a itens voláteis. A Alemanha, maior economia do bloco, mostra o mesmo quadro: os preços ao consumidor no país subiram 3,3% em setembro.

As famílias estão percebendo. A pesquisa mensal de consumo do BCE coloca as expectativas de inflação para um ano em 3,0% e para três anos em 2,9%, ambas acima das de julho. Expectativas que sobem são o que os banqueiros centrais mais temem, porque alimentam pedidos de aumento salarial e a formação de preços.

Por isso, a postura de esperar para ver do BCE está mais difícil de sustentar. Um crescimento acima das previsões dá aos falcões do Conselho mais um argumento para resistir a novos cortes, mesmo que os pombas possam apontar para a queda da confiança do consumidor. Diante dessas evidências, os falcões levam vantagem: uma economia que cresce mais do que o esperado, com inflação em 3,8%, não precisa de mais estímulo, e dinheiro barato agora correria o risco de consolidar altas de preços que as famílias já esperam.

Para os mercados dos EUA, a repercussão é limitada. Trata-se de uma história de crescimento e política da zona do euro, sem canal direto para a trajetória do Federal Reserve ou para os lucros das empresas americanas, e é improvável que mova as ações dos EUA por conta própria.