Barkin, do Richmond Fed, diz que a questão no combate à inflação é o ritmo, não a direção

O presidente do Richmond Fed diz que as pressões de custos atingem muitas empresas americanas, mas não dá nenhuma indicação sobre o que faria em seguida.

O presidente do Richmond Fed, Barkin, diz que a questão no combate à inflação é o ritmo, não a direção, e que "vamos ver o que aprendemos no próximo período". Ele acrescenta que muitas pressões de custos atingem empresas americanas, de forma tão ampla que as firmas estão elaborando planos para repassá-las aos clientes. É uma frase cuidadosa, que o mantém ao lado de Bowman no grupo que prefere esperar para ver, separado dos falcões que pressionaram por aperto monetário até outubro: Hammack, Goolsbee e Collins.

Sua leitura da economia, porém, pende para o mesmo lado dos falcões. Donos de empresas dizem a ele que a demanda é sólida, com fraqueza restrita à habitação e às entidades sem fins lucrativos, e ele afirma que as firmas acham mais fácil reajustar preços depois de anos de inflação elevada. O Beige Book, a pesquisa do Fed sobre as condições regionais de negócios, o respalda: o crescimento de preços é robusto em três distritos e se intensifica em outros três, enquanto oito o descrevem como moderado. Em 14 de outubro, ele disse que a inflação estava mais alta do que esperava, mas que não anteciparia seu julgamento sobre a reunião de outubro.

Hammack tem sido mais direto. Ele disse neste mês que a questão é com que rapidez elevar os juros, e não se devem ser elevados, e que as pressões inflacionárias estão se espalhando para além dos gastos com IA. Barkin apoiou a alta de setembro, afirmando que o risco da inflação superava o risco para os empregos, e disse que queria que este ciclo se parecesse com o ajuste de meio de ciclo dos anos 1990, e não com uma campanha prolongada. O ritmo, no uso dele, ainda aponta para um ciclo curto.

Os dados não dão vitória clara a nenhum dos lados. Em 28 de outubro, o Fed manteve sua taxa-chave em 3,75%-4,00%, por 10 votos a 2, com Cook e Hammack votando por um aumento. O presidente Warsh remeteu-se aos dados que virão, em vez de se comprometer com um caminho. Depois, a inflação de setembro medida pelo PCE, indicador preferido do Fed, desacelerou para 3,1%, abaixo dos 3,6% esperados, enquanto a leitura mensal acelerou para 0,5%. Uma taxa anual mais baixa e uma mensal mais alta deixam o argumento dos falcões nem confirmado nem descartado, e o comentário de Barkin não resolve nada.

Os bancos apostam que os falcões vencem. O BofA prevê altas de 25 pontos-base em dezembro e outra em março de 2027, e Yuxuan Tang, do JPMorgan, vê altas em dezembro e no primeiro trimestre, levando o rendimento do Treasury de 10 anos a 5,25%-5,5% até meados do ano. Os operadores têm sido menos firmes: em 15 de outubro, precificavam quase 90% de chance de alta em dezembro e, uma semana depois, afastaram-se de qualquer alta antes do fim do ano. Os rendimentos dos títulos de longo prazo esperam o próximo dado, não os discursos do Fed, e as declarações de Barkin não lhes dão motivo para se mover antes que ele chegue.