Meta Platforms recorre a financiamento atrelado a ações para seus gastos com IA

Morgan Stanley e Goldman Sachs subscrevem 250 milhões de ações preferenciais depositárias de 6,50%, com mais 37,5 milhões disponíveis aos bancos em até 30 dias.

A Meta Platforms recorreu a financiamento atrelado a ações para seus gastos com IA, vendendo 250 milhões de ações preferenciais depositárias da Série A de 6,50% conversíveis obrigatoriamente, por meio do Morgan Stanley e do Goldman Sachs. A oferta foi encerrada hoje. Cada ação depositária representa uma participação de 1/20 em uma ação preferencial com preferência de liquidação de US$ 1.000, e os subscritores podem adquirir até 37,5 milhões de ações adicionais em até 30 dias.

Junto com a operação, há uma venda a termo de 40 milhões de ações classe A para a Morgan Stanley Capital Services e o Goldman Sachs, a um preço inicial de US$ 622,91875 por ação, com liquidação em ou até 19 de novembro de 2027. A estrutura fixa hoje o preço de um lote de emissões futuras e adia a diluição.

A escolha do instrumento é o ponto central. A Meta poderia ter tomado empréstimos, mas os credit default swaps sobre a empresa atingiram recordes, e os prêmios de risco dos títulos corporativos se ampliaram por preocupações com os gastos em IA. As ações preferenciais combinadas a uma venda a termo permitem que a companhia financie parte de um compromisso de cerca de US$ 825 bilhões sem aumentar a dívida que tem inquietado os detentores de títulos. É um caminho diferente do financiamento intensivo em dívida visto em operações como o empréstimo para IA da Volta Infrastructure.

Não é gratuito. O preço a termo fica bem abaixo do nível em que a ação era negociada antes de cair no pré-mercado após o anúncio da precificação, de modo que os acionistas atuais abrem mão de ganhos potenciais sobre uma parcela de ações futuras. O cupom de 6,50% é o preço de manter o mercado de dívida a distância. O fato de uma empresa do porte da Meta precisar organizar essa operação sugere que a expansão da infraestrutura está superando o que o empréstimo tradicional pode suportar com conforto.