Nvidia negocia dar garantia a acordo de nuvem de US$ 45 bilhões da nScale com a Anthropic, diz The Information

A fabricante de chips estaria disposta a respaldar o financiamento de compras feitas por um cliente junto a outro cliente, aprofundando uma rede de exposição que agora passa pela oferta pública planejada pela Anthropic.

A Nvidia negocia oferecer bilhões de dólares em apoio de crédito ao acordo de nuvem de US$ 45 bi da nScale com a Anthropic, informou The Information. A empresa atuaria como garantidora da construção de data centers de um cliente, e não apenas como fornecedora dos chips que vão dentro deles.

Essa é uma posição diferente da que ela tinha quando as negociações vieram a público pela primeira vez. As conversas da Anthropic com a nScale já eram conhecidas, assim como um segundo prédio no complexo Monarch, da nScale, onde se espera que o Monarch 2 entregue 460 MW de potência de computação. O que é novo é quem arcaria com o risco caso o financiamento dê errado.

A Nvidia já tem bastante exposição. Ela afirmou que sua exposição ao valor contratado com a Anthropic chega a US$ 180 bi. Seu dinheiro também está por trás de outros compradores do próprio hardware: concluiu investimentos de US$ 10 bilhões na OpenAI, comprometeu US$ 2 bilhões com o Brookfield AI Fund e apoia a Firmus, que busca US$ 10 bilhões para desenvolvimento de chips de IA antes de uma listagem planejada na ASX. Uma garantia de crédito acrescenta um passivo contingente a essas participações e amarra o balanço da Nvidia com mais força aos mesmos poucos clientes cujos pedidos impulsionam suas vendas.

Os próprios compromissos da Anthropic explicam por que os credores querem esse conforto. A empresa planeja gastar mais de US$ 600 bilhões em computação, a maior promessa já divulgada por um laboratório de IA, e seu pedido de listagem fixa um compromisso de computação de até US$ 120,58 bilhões ao lado de uma oferta de até US$ 100 bilhões. Os bancos têm se mostrado dispostos a emprestar, mas nem sempre a ficar com o risco: bancos de Wall Street transformaram uma oferta anterior de até US$ 42 bilhões em uma linha de crédito firme para chips da Broadcom destinados à Anthropic, enquanto JPMorgan e Goldman ficaram com apenas US$ 1,3 bilhão de um empréstimo de US$ 5 bilhões para a Volta Infrastructure.

O momento torna o ponto mais agudo. A Anthropic mira uma IPO na semana de 16 de nov., e os banqueiros terão de defender suas premissas de crescimento diante de uma cadeia de financiamento em que a fornecedora de chips empresta seu crédito ao locador do cliente. Financiamento circular desse tipo infla a demanda. Investidores deveriam perguntar quanto risco de contraparte a Nvidia está absorvendo agora e o que acontece com ele se os clientes que ela apoia tropeçarem.