Kimberly-Clark capta US$ 4,9 bilhões em títulos de dívida e cancela empréstimo-ponte para a compra da Kenvue

A companhia abriu mão dos últimos US$ 3,9 bilhões de garantia bancária de reserva, deixando os detentores de títulos dependentes de uma cláusula de resgate caso a aquisição fracasse.

A Kimberly-Clark captou US$ 4,9 bilhões com uma colocação privada de notas seniores sem garantia, em cinco tranches, e cancelou os US$ 3,9 bilhões restantes do empréstimo-ponte junto ao JPMorgan Chase Bank, que havia sido contratado como garantia de reserva para a compra da Kenvue. O dinheiro deve cobrir parte do preço em dinheiro da aquisição, além de taxas e despesas. Com os títulos colocados, a questão do financiamento que pairava sobre o negócio está encerrada.

Essa questão era real. As condições foram precificadas em 20 de outubro, o mesmo dia em que o UBS reduziu seu preço-alvo para a companhia por preocupações com seu balanço. Substituir uma linha bancária de reserva por títulos de longo prazo responde diretamente a essa preocupação, embora também troque uma opção por um compromisso: o empréstimo-ponte custava pouco enquanto não utilizado, ao passo que as notas pagam juros fixos sempre que o negócio for concluído, e independentemente de isso acontecer.

Os detentores de títulos têm alguma proteção. Se a aquisição não for concluída até a data limite acordada, ou se a Kimberly-Clark desistir dela, as notas devem ser resgatadas a 101% do principal, mais os juros acumulados. As notas também ganharão uma garantia da Kenvue caso as ofertas de troca relacionadas aos títulos existentes da Kenvue não sejam concluídas conforme especificado.

Essas ofertas de troca foram agora prorrogadas até 2 de novembro e estão atreladas à mesma data limite. É aí que está o risco. O financiamento está liquidado, portanto o desfecho depende de a aquisição ser concluída no quarto trimestre, e qualquer atraso deixaria a Kimberly-Clark pagando juros sobre uma dívida captada para um negócio que ainda não havia sido concluído.