Amazon erra em vendas e lucro, mas mantém inalterado seu plano de capex de US$ 220 bilhões

A receita de US$ 201,94 bilhões ficou abaixo da previsão de US$ 206,29 bilhões, mas Andy Jassy aponta um crescimento da AWS acima de 40% em 2027 e 2028 para justificar os gastos.

A Amazon ficou abaixo das metas de Wall Street para o terceiro trimestre, tanto em vendas quanto em lucro, e não cortou um dólar sequer dos gastos: ainda planeja cerca de US$ 220 bilhões em despesas de capital em dinheiro em 2026. A receita somou US$ 201,94 bilhões, ante os US$ 206,29 bilhões esperados, e o lucro por ação de US$ 1,89 ficou US$ 0,11 abaixo da projeção.

A diferença entre uma receita mais fraca e uma conta que não muda é o centro da história. Andy Jassy, o CEO, defende essa posição em um único ponto. Ele diz que a AWS, a unidade de nuvem, tem crescido a receita mais de 39% ao ano e vai crescer acima de 40% tanto em 2027 quanto em 2028. Toda a expansão agora se apoia nessa projeção, que é da própria administração e ainda não foi testada pela demanda que ela pressupõe.

A orientação para o quarto trimestre dá menos respaldo à aposta do que poderia. A Amazon espera vendas de US$ 240,0 bilhões a US$ 247,0 bilhões, crescimento de 12% a 16% na comparação com o mesmo período do ano anterior. É uma faixa ampla, e vem depois de um trimestre que ficou aquém do padrão exigido pelo mercado. O resultado operacional é projetado entre US$ 28,5 bilhões e US$ 33,5 bilhões, ante US$ 25,0 bilhões há um ano, então as margens se sustentam e amortecem o golpe por ora.

Mas a disciplina de custos só consegue compensar até certo ponto. Se as vendas continuarem abaixo do esperado enquanto os gastos permanecerem neste nível, a pergunta para os investidores é por quanto tempo a previsão para a nuvem consegue sustentar um compromisso desse tamanho. Entre os acordos ligados à expansão está o acordo de warrants da 3M de 19 de outubro, que mostra que os gastos seguem um cronograma próprio, independentemente do que o varejo esteja fazendo.