Meta为AI支出转向股权挂钩融资

摩根士丹利和高盛承销2.5亿股6.50%优先股存托股份，承销银行可在30天内额外认购3750万股。

Meta为其AI支出转向股权挂钩融资，通过摩根士丹利和高盛出售2.5亿股6.50%的A系列强制可转换优先股存托股份。此次发行今日结束。每股存托股份代表一股优先股的二十分之一权益，该优先股清算优先权为1000美元，承销商最多可在30天内再认购3750万股。

与此同时，公司还向Morgan Stanley Capital Services和高盛远期出售4000万股A类股，初始价格为每股622.91875美元，最迟于2027年11月19日或之前完成交割。该结构现在就锁定了未来一批股份发行的价格，并推迟了稀释效应。

融资工具的选择本身就是看点。Meta本可以借债，但该公司的信用违约互换已创下纪录，公司债的风险溢价也因对AI支出的担忧而扩大。优先股搭配远期出售，使其能够为约8250亿美元的投资承诺中的一部分提供资金，同时又不增加令债券持有人担忧的债务负担。这与Volta Infrastructure的AI贷款等依赖大额举债的融资路径截然不同。

此举并非没有代价。远期价格远低于股票在定价公告发布、盘前交易中下跌之前的交易价位，因此现有股东等于是在未来一部分股份的上行空间上让出了利益。6.50%的票面利率，是为了与债券市场保持距离而付出的代价。Meta这样体量的公司竟需要做出这样的安排，表明其基础设施建设的节奏可能已经超出了普通借贷能够轻松承受的范围。