Logan, do Fed, defende pelo menos mais duas altas de juros de um quarto de ponto

A posição dela a aproxima mais dos dois dissidentes que perderam a votação de 28 de outubro do que dos dirigentes que sustentaram a manutenção, e acima do ritmo que a maioria dos analistas e operadores espera.

Lorie Logan diz que o Fed precisa de pelo menos mais duas altas de juros, de 25 pontos-base cada, alinhando-se aos falcões que perderam o debate na última reunião. Em 28 de outubro, o Fed manteve sua taxa básica em 3,75%-4,00%, por 10 votos a 2, com Cook e Hammack votando contra a manutenção em favor de um aumento. A posição de Logan está mais próxima da deles do que da que venceu.

Ela tem sido consistente. Em 1º de outubro, disse que mais altas eram necessárias porque a inflação persiste, com o crescimento se fortalecendo e o mercado de trabalho equilibrado. O que é novo é o número. Duas altas representam um compromisso com uma trajetória, e isso vem depois de uma manutenção.

Os dirigentes que sustentaram essa manutenção não defendem ficar parados, mas discordam sobre a velocidade. Barkin, do Fed de Richmond, diz que a questão no combate à inflação é o ritmo, não a direção. Waller afirmou em 8 de outubro que mais altas são necessárias, mas não necessariamente consecutivas. A presidente Kevin Warsh disse que a missão do comitê é a estabilidade de preços e que a ligação habitual entre petróleo e juros de mercado se rompeu. Hammack, que votou contra, afirmou em 12 de outubro que está aberta quanto ao ritmo.

Logan também está à frente dos analistas. O BofA espera altas de 25 pontos-base em dezembro e novamente em março de 2027, e Yuxuan Tang, do JPMorgan, prevê movimentos em dezembro e no primeiro trimestre de 2027, levando os rendimentos do Tesouro americano de 10 anos a 5,25%-5,5% até meados do ano. Os operadores, que já vinham reprecificando a retirada de uma alta antes do fim de 2026 até 22 de outubro, estão ainda mais distantes da visão dela.

Os dados não resolvem a questão. A inflação medida pelo PCE dos EUA recuou para 3,1% em setembro, contra 3,6% esperados, mas as leituras mensais do mesmo relatório aceleraram. Uma taxa anual mais baixa dá ao grupo paciente o seu argumento, e números mensais mais altos dão a Logan o dela. Até que um dos dois prevaleça, o risco é que o mercado tenha precificado um ciclo mais lento e mais curto do que querem os falcões.