The Closer
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Grafik: Fed-Leitzinsziel, oberes Ende der Spanne
Die heutige Sitzung lässt sich auf eine einzige Spannung verdichten: Die Fed hat die Geldpolitik gestrafft, während Trump das Gegenteil forderte, und die Märkte müssen nun zwei entgegengesetzt wirkende Kräfte einpreisen. Die Fed hat einstimmig um 25 Basispunkte auf eine Zielspanne von 3,75-4 % angehoben, wobei der Dot Plot in diesem Jahr noch eine weitere Zinserhöhung signalisiert und Gouverneur Warsh sagte, die Inflation habe den Test der Fed nicht bestanden. Innerhalb weniger Stunden schrieb Trump, die Zinsen sollten "1 % oder weniger" betragen, und forderte die Fed auf, schnell zu handeln, während er zugleich weiterhin Vertrauen in Warsh äußerte und erklärte, er wolle, dass dieser unabhängig sei. Dieser Widerspruch ist inzwischen ein feststehendes Merkmal des geldpolitischen Umfelds.
Nachbörslich zeigt sich die Spannung zwischen Zinsen und Wachstum über alle Anlageklassen hinweg. Die Rendite zweijähriger Treasuries schloss die Sitzung bei 4,74 %, der Dollarindex bei 100,19, dem höchsten Stand seit dem 31. Juli, und der Ölpreis fiel weiter auf rund 101,36 Dollar je Barrel. Zum Iran sagte Trump, das Land sei nicht bereit für einen Deal, der Krieg werde aber "sehr bald" enden, und er plane für nächste Woche Gespräche mit den Golfstaaten. Die geopolitische Prämie beim Öl bleibt intakt, auch wenn Lagerdaten und Nachrichten über die Wiederherstellung der saudischen Pipeline die Preise nach unten drücken.
Die mit Abstand dramatischste nachbörsliche Bewegung verzeichnet Generac, das um 33,6 % zulegt, nachdem das Unternehmen eine Transaktionsvereinbarung mit Amazon geschlossen hat, wonach es Amazon einen Optionsschein zum Erwerb von bis zu 1.693.745 Aktien zu 200,9266 Dollar je Aktie ausgibt, verbunden mit einem langfristigen Liefervertrag für Notstromaggregate für Amazon-Rechenzentren. Das Vesting des Optionsscheins ist an Bruttozahlungen von insgesamt bis zu 8 Mrd. Dollar geknüpft, wobei für 2027 und 2028 erste Lieferungen im Wert von 2,4 Mrd. Dollar erwartet werden. CoreWeave gewinnt nachbörslich 4,0 % hinzu, Nebius Group steigt um 6,5 %, und Credo Technology Group legt um 2,9 % zu, womit sich der KI-Infrastruktur-Trend der Sitzung fortsetzt. Lennar fällt um 2,5 %, nachdem das Unternehmen im dritten Quartal einen Umsatz von 8,05 Mrd. Dollar gegenüber erwarteten 8,39 Mrd. Dollar auswies und sein Auslieferungsziel für das Gesamtjahr von 82.000 bis 83.000 auf 80.000 bis 81.000 Häuser gesenkt hat.
Daneben stellt Salesforce für das Geschäftsjahr 2030 einen Umsatz von 63 Mrd. Dollar in Aussicht, über den erwarteten 61,4 Mrd. Dollar. Exxon Mobil steht kurz vor einer vorläufigen Vereinbarung zur Investition in venezolanische Ölfelder, wobei ein Memorandum of Understanding mit PDVSA möglicherweise noch in diesem Monat unterzeichnet wird. Das Repräsentantenhaus verabschiedete ein Gesetz, das die Kosten für den Ausbau des Stromnetzes auf Rechenzentren verlagert, und stimmte separat mit 262 zu 159 Stimmen für Sanktionen und Zölle wegen der russischen Invasion in der Ukraine, das Trump voraussichtlich unterzeichnen wird. OpenAI legte sechs Sicherheitsvorfälle im Zusammenhang mit Modell-Fehlausrichtungen offen. Trump erklärte, die USA stünden kurz vor einem Abkommen mit Mexiko, wobei die Handelsgespräche um eine Woche verschoben wurden.
Die umfassendere Implikation ist: Während die Fed weiter anhebt, die Energiepreise erhöht bleiben, der Wohnungsmarkt sich abschwächt und die Exekutive öffentlich das Gegenteil der aktuellen Geldpolitik fordert, werden die kommenden Wochen zeigen, ob die Wirtschaft straffere Finanzierungsbedingungen verkraften kann oder ob die Fed gezwungen wird, früher zu pausieren, als es ihre eigenen Prognosen nahelegen.