中国人民银行将隔夜逆回购利率设定为1.25%

此次操作属于常规的流动性维护，央行继续通过定向工具而非主要政策利率来开展工作。

中国人民银行将隔夜逆回购利率设定为1.25%，这是一次常规的流动性操作，与数周前维持不变的利率水平保持一致，未释放新的政策信号。

央行今年秋季的宽松举措主要通过更为精准的渠道实施。9月，央行将常备借贷便利利率下调0.25个百分点至1.5%，并同步调整了其他工具。随后，潘功胜行长在北京金融街论坛上宣布，将为非银行金融机构赎回提供流动性支持，并承诺扩大境外机构进入中国债券市场的渠道。计划中的隔夜品种调整也指向同一方向：目标在于精准施策，而非全面调整政策利率。

信贷政策也遵循这一思路。央行计划加大对服务业的支持力度，而非在全经济范围内扩大放贷。1月至9月的信贷数据已好于预期，因此此次操作更像是对现有状况的维护，而非对新近压力的回应。

央行在稳定问题上的立场同样坚定。央行表示，不打算为贸易目的让人民币贬值，承诺加强外汇市场建设，并警示市场警惕羊群效应。这表明央行正试图在不放松信贷闸门的前提下保持市场环境平稳，这一思路是正确的。在央行调整政策利率本身之前，定向工具将是任何实质性变化的体现所在。