再生元三季度业绩超预期，上调2026年指引，并扩大与赛诺菲的交易

第三季度营收同比增长36%，非美国通用会计准则每股收益增长70%，同时赛诺菲将另行支付10亿美元预付款，以扩大双方的抗体合作。

再生元公布第三季度每股收益20.07美元，高出预期3.59美元，营收51.2亿美元，而预期为46.3亿美元。随后，一项价值10亿美元预付款的赛诺菲新协议又给投资者带来了另一个值得关注的理由。

营收增长36%，非美国通用会计准则每股收益增长70%。首席财务官Christopher Fenimore将增长归因于两点：开发平衡款偿还完毕后，来自赛诺菲的合作收入有所提升，以及强劲的商业执行力。

此次新协议将抗体合作扩展至多款新一代长效免疫学抗体。除10亿美元预付款外，再生元还可能获得最多70亿美元的后续里程碑付款。里程碑付款仅在药物研发按计划推进时才会支付，因此应当把预付款视为可以落袋的数字，但赛诺菲在一段本已不断深化的合作关系中追加条款，这一模式值得关注。

指引比业绩超预期更为重要。再生元现预计非美国通用会计准则研发支出为60.5亿至61.5亿美元，销售、一般及行政费用为24亿至25亿美元。其预计非美国通用会计准则产品净销售毛利率约为86%，非美国通用会计准则税率约为15%。上调目标表明管理层认为增长势头不会止于单个强劲季度，而Fenimore提及的商业执行力也说明，需求并不依赖于赛诺菲的付款。

资本回报进一步强化了这一判断。2026年前九个月，再生元回购股票23亿美元，回购计划下剩余额度为22亿美元。公司宣布每股派息0.94美元，派息日为12月3日，股权登记日为11月20日。