埃克森美孚第三季度利润超预期，并计划2027年回购200亿美元股票

推动季度业绩的是炼油而非原油价格，每股收益比预期高出0.11美元，管理层提前一年承诺投入资本。

埃克森美孚第三季度利润超出预期，原因在于其炼油业务盈利增加，而非油价上涨。公司押注这一势头将持续，计划在假设市场环境合理的前提下，于2027年回购200亿美元股票。

每股收益为4.23美元，比预期高出0.11美元。关键在于业务结构。炼油业务的强劲表现一直在支撑业绩，而上游液体产品价格仍是拖累。沙特延布周边的海湾供应风险迄今仍处于可控范围，并未造成实际冲击，因此上游业务没有获得地缘政治带来的提振。下游业务正在承担主要的工作。

因此，这项回购计划是更能说明问题的数字。如果一家公司只预期一个季度的业绩跃升，就不会承诺每年回购200亿美元。管理层表明，其认为利润率具有持久性。董事长兼首席执行官达伦·伍兹从结构性角度给出了理由：随着效率提升，产量正在增长，而博蒙特炼油厂的扩建已帮助柴油产量自2019年以来提高约40%。这是产能的增长，而非周期性的意外之财。

股东同样能获得现金回报。董事会宣布第四季度每股派息1.07美元，将于12月10日支付，股权登记日为11月16日。

风险也很明显。以炼油利润率为基础制定的回购规模，其安全性取决于这些利润率本身。如果上游油价持续疲软，而炼油业务回归常态，这一承诺看起来就会相当慷慨。