英格兰银行调查显示加薪并无通胀溢价

这一结果与官员们用来论证英格兰银行已无法将基准利率维持在3.75%的工资压力论调相悖。

英格兰银行的一项调查未发现证据表明，雇主在加薪中加入了通胀溢价，这削弱了加息主张的主要依据之一。

此前加息的论据很大程度上依赖工资。副行长Lombardelli表示，薪资增速仍然过高，通胀目标难以实现；Ramsden则指出，工资协议是通胀风险上行的一个原因。贝利表示，工资增速稳定在3%左右会令人安心。

该调查为鸽派提供了具体论据，这一点很重要，因为委员会内部本已存在分歧。九名委员中，有六人在9月投票维持基准利率不变，另有三人主张立即加息。美国银行预计11月和2月将加息。

但工资只是论据的一半，另一半并未消失。9月整体通胀率从3.1%升至3.5%，但核心通胀率为2.8%，与预期持平。英格兰银行9月会议纪要提到，自7月以来，布伦特原油价格上涨36%，英国批发天然气价格上涨78%。贝利表示，能源成本的传导目前较为温和，但能源价格持续高企，使维持利率不变更难以辩护。公众通胀预期在花旗/YouGov调查中为4.3%，其走势却朝着不利的方向变化。

因此，该调查削弱了鹰派论据中的工资一环，但并未触及能源一环。它对债市的影响最大。金边债收益率本月已触及数十年高点，据LSEG数据，10月8日，10年期收益率为5.527%，30年期为6.047%。较低的利率路径将缓解长期金边债的压力，并降低这种压力蔓延至长期美债的风险。