星巴克预计2027财年营收下降，额外一周的销售收入仍难以托底

第四季度每股收益0.80美元超出预期，但营收91.4亿美元低于预期的94.2亿美元，且利润率目标在销售下滑更快时几乎没有回旋余地。

星巴克预计2027财年营收将下降约1%，而这一指引之所以有所托底，是因为财历中多出一周，贡献了约7亿美元的销售额。若剔除这一因素，实际跌幅将大于1%。同一周还会为非美国通用会计准则下的每股收益指引（3.15至3.25美元）增加略高于10美分。

第四季度也呈现相同走向。91.4亿美元的营收低于分析师预期的94.2亿美元，而每股0.80美元的收益则超出预期0.07美元。这一超预期来自利润率管控，而非销售表现，这说明“Back to Starbucks”转型仍在拖累营收。

经营目标并未改变这一判断。北美可比门店咖啡销售额预计增长约4.0%，考虑到此前的门店关闭，这一增幅并不突出。公司仍计划在全球净新增约1200家门店，其中国际市场为主要增长来源。

与此同时，管理层选择将现金回馈股东，而非在别处寻求增长。董事会宣布每股0.63美元的股息，将于11月27日支付给11月13日登记在册的股东，2027财年将恢复股票回购。首席财务官Cathy Smith表示，近期提高的股息与计划中的回购体现了信心，以及对长期价值的关注。放弃Chipotle式的收购，而选择先修复自身业务，表明星巴克意在先解决自身问题。

这使得非美国通用会计准则下13.5%至14.0%的经营利润率指引承压。若营收降幅超过门店日历效应所能解释的范围，则几乎没有缓冲空间。