Gás europeu a 100 euros por megawatt-hora

O gás natural europeu superou a barreira dos três dígitos hoje pela primeira vez desde dezembro de 2022, com os contratos futuros do TTF chegando a 100 euros por megawatt-hora.

O movimento reflete uma margem de segurança fraca para o inverno (gráfico abaixo). Os estoques da UE estavam 74,9% cheios em 26 de outubro, o menor nível para a data, 8 pontos abaixo do ano passado e 14,6 pontos abaixo da média de cinco anos. As injeções quase pararam, com alta de apenas 0,3 ponto em uma semana, e Áustria, Eslováquia, República Tcheca, França e Bélgica já estão retirando gás, enquanto a Alemanha, a maior detentora de estoques, está em apenas 61,7%.

A Europa está em falta porque começou a temporada de reabastecimento com 27,7%, perdeu o GNL do Catar e enfrentou interrupções no Estreito de Ormuz, competindo com a Ásia pelos carregamentos que sobraram. A meta flexibilizada de 80% da UE também tirou a urgência das compras de verão, e os estoques estão abaixo até desse patamar.

O risco tende para a alta porque a margem é pequena. Uma onda de frio está prevista para partes da Europa continental no início do mês que vem, e qualquer nova interrupção no Golfo atingiria um mercado com pouco estoque para absorvê-la.

Tom Marzec-Manser, da Wood Mackenzie, considera os 100 euros um nível psicológico que pode desacelerar novas altas, mas diz que não será preciso muito para empurrar os preços para cima, dados os desdobramentos no Oriente Médio e as eleições de meio de mandato nos EUA. Daan Struyven, do Goldman, vê 150 euros até o fim do ano se as exportações de GNL do Golfo Pérsico permanecerem abaixo de 25% do normal e o inverno for um desvio padrão mais frio que a média.