Chefe de estratégia de juros e câmbio da JPMorgan para a Ásia, Yuxuan Tang, acha que o ouro ainda tem mais espaço para cair
Tang acredita que o ouro só encontra um piso quando os juros atingem o pico, e espera que o Fed suba os juros em dezembro e novamente no 1º trimestre de 2027, o que levaria os rendimentos dos Treasuries de 10 anos a 5,25-5,5% até meados do ano
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Gráfico: US10Y, Rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA, one-minute prices, three sessions
Tang classifica o mercado como “bastante frágil”, com muito pouco suporte técnico abaixo de US$ 4.000, diz que o ouro funciona como uma “fonte estável de financiamento” em eventos voláteis como as eleições nos Estados Unidos e em Israel, e afirma que é difícil apostar em um fundo enquanto o pico esperado para os juros continua subindo e se adiando.
Sobre a liquidez, Tang diz que os investidores estão fazendo apostas menores até o fim do ano, e a negociação rarefeita pode amplificar os movimentos. “Qualquer movimento pode ser um grande movimento. A liquidez é baixa quando os juros são altos. Todo mundo está disputando capital.”
Tang vê o ouro se valorizando fortemente mais adiante no próximo ano, quando o Fed terminar de apertar, dado o seu apelo como proteção contra riscos econômicos e de política.
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Por que importa
A previsão de Tang de altas em dezembro e no 1º trimestre de 2027, levando os rendimentos dos Treasuries de 10 anos a 5,25-5,5%, é mais agressiva do que as projeções que circulam desde que o ouro retomou US$ 4.000 com a retirada das altas de 2026 já totalmente precificadas (22 de outubro, 13h03), e contradiz diretamente a visão de espera que permitiu ao ouro se recuperar após sua queda anterior (26 de outubro, 17h33). Seu comentário sobre o piso de US$ 4.000 importa porque os investidores já tinham recuado da precificação de uma alta em 2026, e um retorno às apostas ativas de alta de juros reabriria a pressão do custo de oportunidade sobre o metal que impulsionou a queda de outubro. O ponto sobre a baixa liquidez de fim de ano acrescenta um risco mecânico à projeção de juros, já que qualquer nova reprecificação mais dura poderia levar o ouro mais longe e mais rápido do que a mudança subjacente nos rendimentos sugeriria sozinha.