Williams enquadra taxa neutra como um cabo de guerra entre crescimento e demografia
O presidente do Fed de Nova York evitou dar um sinal direcional sobre o rumo dos juros a partir daqui
Publicado
John Williams, presidente do Federal Reserve Bank de Nova York, disse que a chamada taxa neutra, ou R-star, está sendo puxada em duas direções: o crescimento tendencial mais alto a empurra para cima, enquanto mudanças demográficas a empurram para baixo.
Williams não disse qual força prevalece, e não ofereceu nenhum sinal sobre o rumo dos juros a partir daqui. Em declarações separadas no mesmo dia, ele disse que a era da orientação futura explícita do Fed acabou.
O enquadramento surge enquanto outros dirigentes se mostram mais decididos. O governador do Fed Michael Barr disse que mais altas de juros provavelmente serão necessárias para atingir a meta de inflação de 2%, e que os riscos inflacionários agora superam as preocupações com o mercado de trabalho. Ele já havia sinalizado isso na semana passada, após a primeira alta de juros do Fed desde 2023. O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, disse que choques de oferta negativos maiores reforçam uma postura mais dura, e o presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin, disse que o Fed não pode depender apenas dos mercados para conter a inflação, acrescentando que quer que este ciclo de aperto se pareça com o ajuste de meados dos anos 1990, e não com uma campanha prolongada.
O enquadramento neutro de Williams não acrescenta nem subtrai dessa precificação. Para investidores posicionados em torno do ritmo do aperto, suas declarações confirmam que o caminho de curto prazo ainda depende de como a inflação se comportar, e não de algum novo sinal vindo da leitura estrutural do Fed sobre os juros.