The Opener
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A queda dos títulos de dívida que dominou a sessão de terça-feira continua sendo a força predominante para a quarta-feira, com os rendimentos do Tesouro ainda perto de seus níveis mais altos desde 2002, e o impasse com o Irã funcionando como um segundo fator de pressão, que se soma ao primeiro, em vez de ser o principal motor. Os preços do pré-mercado refletem os dois: o VIX sobe 3,9%, enquanto o BNO e o USO sobem 3,2% cada, com o petróleo bruto mantendo a demanda firme.
Os comentários da noite não fizeram muito para resolver nenhum dos dois temas. O governador do Fed, Christopher Waller, disse que mais aumentos de juros provavelmente serão necessários, mas que não precisam vir em movimentos consecutivos, e que o Fed pode usar a "sinalização" em vez de uma orientação futura firme para moldar as expectativas, uma mensagem flexível, mas de viés duro, que mantém o pano de fundo dos rendimentos instável. O vice-presidente do Banco Nacional Suíço atribuiu a inflação recente da Suíça aos derivados de petróleo, e o governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, afirmou que a política monetária deve continuar focada na inflação, o que mostra como o choque energético agora alimenta diretamente a comunicação dos bancos centrais muito além do Golfo.
No lado da energia, o mercado já se ajusta à interrupção em Ormuz, em vez de esperar por uma solução. A Arábia Saudita estaria em negociações para criar serviços de navios-lançadeira pelo Estreito, para ganhar participação de mercado. O Iraque precificou para novembro suas variedades Basrah Heavy e Medium com descontos de US$ 5,80 e US$ 2,80 por barril em relação à Ásia, e a Abu Dhabi National Oil Company definiu os preços de novembro para os petróleos Upper Zakum, Umm Lulu e Das com prêmios sobre o Dubai. Juntos, esses movimentos indicam que os produtores do Golfo estão, de fato, reprecificando e redirecionando sua oferta em torno do ponto de estrangulamento, e não diante de um impasse que esteja se aliviando.
O banco central da China passou as primeiras horas tranquilizando os mercados sobre a política cambial, ao afirmar que não tem planos de desvalorizar o iuan para fins comerciais e que as forças de mercado continuam sendo o principal motor da taxa de câmbio, além de pedir que os países enfrentem os desequilíbrios globais. Isso ocorre junto com o plano de Trump de assinar, no próximo mês, um acordo comercial com a Tailândia, um lembrete de que a diplomacia comercial segue em uma trilha separada da pressão de energia e juros.
Os movimentos de ações no pré-mercado favorecem empresas ligadas à defesa e aos serviços governamentais, com a Huntington Ingalls subindo 2,6% e a Booz Allen Hamilton subindo 2,5%, enquanto papéis de semicondutores e de setores correlatos à tecnologia estão pressionados: a VeriSign cai 4,3%, a Coherent cai 2,8%, a NXP Semiconductors cai 2,7%, a Ciena cai 2,5%, e o ETF da Coreia do Sul cai 2,3%. A divisão sugere que os investidores estão migrando de papéis de crescimento sensíveis a juros em direção a setores vistos como protegidos tanto da queda dos títulos quanto do conflito energético.
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