França avalia emitir mais dívida de curto prazo enquanto tensão nos títulos persiste

O rendimento dos títulos franceses de 10 anos sobe 15 pontos-base para 4,8974% nesta quarta-feira, à medida que Paris busca depender mais de vencimentos mais curtos.

A França considera emitir mais dívida de curto prazo, já que seu mercado de títulos continua sob pressão. O rendimento dos títulos franceses de 10 anos sobe 15 pontos-base nesta quarta-feira, para 4,8974%.

A movimentação segue uma forte oscilação nas sessões recentes. Na terça-feira, o rendimento dos títulos de 10 anos caiu 16 pontos-base, e o spread em relação à dívida alemã se estreitou 12 pontos-base. No início deste mês, o rendimento chegou a subir até 4,989%, seu nível mais alto desde 2002, e o prêmio sobre a Alemanha se ampliou para 159 pontos-base.

Um funcionário da zona do euro afirmou que a alta dos rendimentos franceses reflete desdobramentos domésticos e não mostra sinais de se espalhar para os demais mercados de dívida da área do euro. Os rendimentos alemães de dois anos recuam para 3,02% nesta quarta-feira, mesmo com a alta dos rendimentos franceses e italianos, prolongando uma divergência que se mantém desde meados de setembro.

Deslocar mais da dívida da França para vencimentos mais curtos permitiria a Paris se financiar a rendimentos mais baixos do que a alta observada no papel de 10 anos, mas também concentra mais os pagamentos de dívida em um intervalo de tempo mais curto, a mesma preocupação que impulsionou o custo de seguro contra calote da dívida francesa ao maior nível desde março de 2020. A medida não altera a matemática do déficit subjacente, que Christine Lagarde, do Banco Central Europeu, classificou como grave e sem um caminho claro de queda. Por ora, a movimentação parece uma forma de administrar o calendário de financiamento de curto prazo, e não o problema fiscal mais profundo, e a tensão que ela busca aliviar até agora ficou restrita aos ativos franceses, sem contaminar os Treasuries dos EUA.