The Opener, 5 de outubro de 2026

A abertura

A alta de sexta-feira se apoiou na ideia de que a intervenção de política, a liberação coordenada de combustíveis pelo G7 e a reabertura do Estreito de Ormuz, havia neutralizado o choque energético, mesmo com os dados de emprego ficando muito aquém do esperado. Essa leitura parece mais frágil nesta manhã. A UK Maritime Trade Operations contabiliza sete ataques a navios nas proximidades de Ormuz desde 28 de setembro, e a Guarda Revolucionária do Irã está alertando navios a evitar totalmente a rota apoiada pelos EUA. O CEO da Saudi Aramco afirma que a oferta global de petróleo está "perigosamente baixa" e que, sem o Oleoduto Leste-Oeste, o Brent já estaria perto de US$ 200 por barril, um comentário que enfraquece a premissa de que o alívio nos preços da semana passada seria duradouro.

A situação interna do Irã está se deteriorando junto com o risco no transporte marítimo. Seis refinarias de petróleo, incluindo as de Isfahan, Bandar Abbas e Teerã, foram impedidas de operar até 14 de outubro por questões de divulgação de informações, o ministro do Petróleo renunciou e Hamid Bovard foi nomeado substituto interino, e Teerã sinaliza séria consideração de se retirar do Tratado de Não Proliferação Nuclear. A Bloomberg estima que nenhum petróleo bruto saiu do Irã por navio-tanque em setembro, com a inflação perto de 90% e o rial desvalorizado em cerca de 25% frente a o dólar em dois meses. O VIX sobe 6,0% no pré-mercado, o que é coerente com o mercado começando a precificar isso como um risco ativo, e não como um problema resolvido.

As ações ligadas à energia se movimentam nesse sentido. A Vistra sobe 5,9%, e os ETFs ligados ao Brasil EWZ (+12,1%) e ILF (+4,5%) avançam com força, com a Mercado Libre em alta de 6,5%, enquanto a Intel cai 3,7%. A Estée Lauder sobe 2,7% e a Axalta Coating 3,3%, e a Strategy avança 2,3%.

O destaque isolado mais claro é a PTC, que sobe 35,6% depois que a Schneider Electric concordou em comprar a empresa por US$ 205 por ação, em uma operação totalmente em dinheiro, um lembrete de que as fusões e aquisições corporativas seguem independentemente do pano de fundo macroeconômico; as próprias ações da Schneider caíram 5,3% na Tradegate em relação ao fechamento de sexta-feira em Paris.

Em outras frentes, os preços spot do LNG atingiram os níveis mais altos desde o fim de 2022, com a paralisação do fornecimento do Catar persistindo e o volume de trânsito por Ormuz 80% abaixo dos níveis de fevereiro, o que aumenta a possibilidade de uma disputa por lances entre Europa e Ásia por cargas dos EUA antes da proibição planejada para janeiro do GNL russo. Somada à divisão interna do Fed sobre manter ou não a alta de juros, essa configuração sugere tratar a calma da semana passada como provisória, e não como definitiva.