Nagel diz que riscos inflacionários ainda pendem para cima

O tom duro do presidente do Bundesbank surge dias depois de a inflação da zona do euro saltar para 3,8% em setembro

O presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, disse que os riscos de alta para o cenário inflacionário predominam e que a incerteza exige flexibilidade, e não inação. Acrescentou que, até agora, não há sinais claros de que a inflação tenha se transmitido à formação de preços e salários. Nagel também afirmou que a Alemanha entrou em uma recuperação gradual.

Suas declarações vêm depois de a inflação geral da zona do euro saltar para 3,8% em setembro, acima das previsões, enquanto a inflação subjacente se manteve em 2,5%.

Os comentários representam um afastamento do tom recente de outros formuladores de política do BCE. Os membros do Conselho de Governadores Gabriel Makhlouf e Peter Kazimir haviam dito não ver efeitos de segunda ordem claros da inflação e enfatizaram flexibilidade em vez de urgência. A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou que a alta das taxas de longo prazo vai desacelerar o crescimento da zona do euro, visão que levou os operadores a reduzir as apostas em uma alta de juros em outubro para abaixo de 40%. Olli Rehn também adotou uma linha mais branda, argumentando que a alta das taxas de longo prazo já está fazendo o trabalho de aperto monetário do banco central.

A divergência surge em um momento delicado para os mercados de títulos alemães. O rendimento do título alemão de 10 anos caiu 10 pontos-base na sexta-feira, para 3,41%, a menor marca em três semanas, depois de ter subido até 3,61% em setembro, em meio a preocupações com a expansão fiscal, demanda fraca nos leilões e dados de inflação e de preços de importação acima do esperado. A ênfase de Nagel nos riscos de alta da inflação reabre a questão de saber se esse recuo dos rendimentos se sustenta ou se dados alemães mais firmes levarão os rendimentos de prazo mais longo a voltar a subir.