Declarações passadas de Bowman sobre plano de capital atrelado ao Tesouro voltam à tona nesta semana

Os comentários vêm na esteira da reformulação dos testes de estresse desta semana e ficam à parte do debate em curso sobre um movimento de juros em outubro

A diretora do Federal Reserve Michelle Bowman defendeu, em uma série de discursos anteriores, mudanças que atrelam de forma mais estreita o arcabouço de capital do banco central às posições em títulos do Tesouro. Em um discurso de 26 de setembro de 2025, ela disse apoiar fortemente que a carteira de títulos do Fed seja composta exclusivamente por títulos do Tesouro, argumentando que isso limita o efeito do banco central sobre a forma como o crédito é alocado na economia.

Em um discurso posterior, de 19 de fevereiro de 2026, Bowman disse que mudanças no índice de alavancagem evitam que ele se torne uma restrição vinculante que desestimularia os bancos a manter títulos do Tesouro. Em 18 de setembro de 2026, ela disse que o conselho do Fed espera finalizar reformas nas exigências de capital baseadas em risco para bancos grandes e pequenos, junto com mudanças no sobretaxa para G-SIBs, antes do fim do ano.

As declarações voltam à tona na mesma semana em que o Fed finalizou mudanças em seus testes de estresse bancário anuais. A regra final, adotada na quarta-feira, segue de perto a versão proposta no início deste ano e tem como objetivo reduzir oscilações nas exigências de capital dos bancos de um ano para o outro.

Essa finalização dos testes de estresse já pautou o debate regulatório sobre capital bancário nesta semana, à parte da disputa sobre os custos da reforma do prédio do Fed, que levou o presidente Trump a pedir a renúncia do presidente Powell, uma briga sobre a liderança do Fed, não sobre regras de capital. Nada disso toca a questão que hoje divide os ativos sensíveis a bancos: se o Fed voltará a subir os juros em outubro, depois que os operadores passaram de precificar três altas para uma probabilidade de 50/50 e voltaram atrás, na esteira de um payroll mais forte e de uma leitura mais branda do índice de preços PCE. Os comentários sobre regras de capital seguem secundários diante dessa trajetória de juros, que continua sendo o principal motor dos custos de captação dos bancos e da demanda por crédito.