Bessent señala el déficit como un factor detrás de los rendimientos del Tesoro a 10 años

El rendimiento a 10 años ha cotizado cerca de 5%, un nivel alcanzado por última vez en 2023

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirma que la necesidad de atender el déficit federal es uno de los factores que afectan los rendimientos del bono del Tesoro a 10 años. El comentario marca un giro respecto a su postura anterior, cuando atribuía las tasas elevadas principalmente a factores globales.

Cuando Bessent señalaba factores globales, el rendimiento a 10 años cotizaba cerca de 5%, un nivel que no se había tocado desde 2023. Ese movimiento se dio con el rendimiento ya bajo presión al alza por las tensiones geopolíticas, los planes de Noruega de diversificar sus tenencias soberanas para reducir su exposición a bonos del Tesoro, y la decepción por un programa de recompra de bonos del Tesoro más pequeño de lo que esperaban los mercados.

Las recompras buscaban ayudar a contener el costo de financiamiento en el extremo largo de la curva. Aun así, los rendimientos siguieron subiendo, hasta alcanzar sus niveles más altos desde 2023, incluso cuando Bessent señalaba un superciclo industrial y avances en los salarios reales como señales de una economía sólida. Por separado, la brecha entre los rendimientos a 2 y 10 años se ha ampliado a su nivel más alto desde el 11 de septiembre, con el de 2 años cerca de 4.42% y el de 10 años cerca de 4.98%.

Al señalar directamente el déficit, Bessent reconoce una fuente interna de presión sobre los rendimientos que antes había restado importancia. Los mercados ya habían incorporado buena parte de esa presión, dado el avance del rendimiento hasta 5% y el efecto limitado que ha tenido el programa de recompras sobre las tasas de largo plazo. Para quienes mantienen o valoran bonos del Tesoro de largo plazo, el giro indica que la política fiscal, y no solo las condiciones globales, forma ahora parte de la explicación oficial de por qué el costo de financiamiento se mantiene elevado.