德国8月工业产出环比大增2%，远超预期

官方数据显示，德国8月工业产出环比增长2%，远高于经济学家预期的0.5%，较7月下降1.1%的态势大幅反转。

这一数字与同月公布的另一份工厂订单报告显得颇为矛盾，后者显示订单环比下降10.6%，远差于预期的下降1%。这一暴跌令人重新怀疑，9月份53.8的综合采购经理人指数（PMI）读数究竟是德国工业真正企稳的信号，还是昙花一现的反弹。

德国国债收益率本周持续走低。10年期收益率下跌10个基点，至3.41%，为三周来最低水平，此前德国国债在9月大部分时间里持续承压走高。法国10年期国债收益率下跌16个基点，与德国国债的利差收窄12个基点，仅部分收复了此前利差一度扩大至159个基点的压力。这些变动之际，德国央行（Bundesbank）行长内格尔（Joachim Nagel）表示通胀风险仍偏向上行，此前数日公布的数据显示欧元区9月通胀率跃升至3.8%。

此次产出反弹，正值燃油税减免政策对德国经济发挥作用之际，此前公布的PMI数据也已显示该行业上月表现出韧性。但消费者信心持续下滑，债券市场仍对财政或通胀压力的任何迹象保持敏感。综合来看，这些数据尚难判断德国工业部门究竟是在企稳，还是仅仅从疲弱基数上反弹波动，而这一区别，对于任何据此评估欧元区增长前景或利率预期的人来说，都至关重要。