Grandes investidores são céticos quanto à possibilidade de a Anthropic abrir capital com valuation de US$ 1,5 trilhão, informa o Wall Street Journal. A dúvida acompanha um número que vem caindo há semanas.

As primeiras conversas sobre valuation falavam em US$ 1,8 trilhão a US$ 2 trilhões. Em 15 de outubro, alguns investidores já reduziam expectativas após uma queda do mercado. Os banqueiros da operação agora veem valor justo entre US$ 1,4 trilhão e US$ 1,5 trilhão, com alguns investidores enxergando até US$ 1,75 trilhão. A reportagem do Journal acompanha essa tendência, em vez de romper com ela. A última avaliação privada da Anthropic foi de US$ 965 bilhões, definida em uma rodada de US$ 65 bilhões em maio de 2026.

Os resultados explicam a cautela. A receita do terceiro trimestre cresceu cerca de doze vezes, para cerca de US$ 17 bilhões, mas as despesas operacionais subiram 292%, para US$ 17,5 bilhões, deixando um prejuízo operacional de US$ 567 milhões. O prejuízo líquido foi de US$ 23,3 bilhões, ante US$ 12,1 bilhões um ano antes. A Anthropic divulgou US$ 895 bilhões em compromissos de gastos, dos quais cerca de US$ 448 bilhões vencem até o fim de 2030, com mais US$ 100 bilhões acrescentados desde 30 de setembro. O crescimento é real. Também são reais os prejuízos e os compromissos que um comprador a US$ 1,5 trilhão está sendo convidado a assumir.

O crédito soma-se à dúvida. A Blackstone disse a investidores que a Anthropic pode não obter classificação de grau de investimento e que deve receber uma classificação de alto risco (junk).

O roadshow está previsto para a semana de 9 de novembro. A Anthropic mira o IPO, uma oferta de até US$ 100 bilhões, para a semana de 16 de novembro.

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