O Fed's Musalem diz que a inflação segue elevada enquanto os gastos com IA e os déficits mantêm os juros altos

Musalem diz que pressões persistentes de demanda e choques de oferta mantêm a inflação alta, e que a forte demanda por capital dos investimentos em IA e os empréstimos do governo vão manter as taxas de juros elevadas.

Alberto Musalem diz que a inflação segue elevada, citando pressões persistentes de demanda e choques de oferta. Ele afirma que um retorno oportuno à meta de 2% do Fed é essencial para limitar os efeitos de segunda ordem sobre os preços.

Suas declarações o alinham aos dirigentes do Fed Austan Goolsbee e Lorie Logan, que afirmaram que o avanço no combate à inflação estagnou. Musalem observa que contatos sinalizaram o risco de que os gastos do consumidor desacelerem.

Musalem também aponta os investimentos em inteligência artificial e os déficits do governo como forças que empurram os rendimentos para cima e elevam os próprios custos de endividamento do governo. Ele diz que a forte demanda por capital deve manter as taxas de juros em patamares mais altos do que historicamente.

Suas declarações surgem enquanto o Fed está dividido sobre quanto mais apertar a política monetária. O governador do Fed Christopher Waller afirmou que mais altas de juros são necessárias, embora não necessariamente em sequência. As atas da reunião de setembro do Fed mostraram apoio unânime à alta daquele mês, com quase todos os participantes vendo os riscos inflacionários inclinados para cima. A maioria dos dirigentes também prevê pelo menos mais uma alta de juros até o fim do ano.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo permanecem elevados desde que atingiram um pico em 1º de outubro. A taxa de hipoteca de 30 anos subiu por sete semanas seguidas, chegando a 7,4% e superando o pico registrado pouco mais de uma semana antes. A SpaceX negocia com bancos e investidores para captar US$ 40 bilhões, segundo informações, para comprar chips da Nvidia, em um negócio que seria liderado pela Apollo. Trata-se de um sinal concreto da demanda por capital descrita por Musalem.

As declarações de Musalem ampliam a linha de postura dura que ele vem defendendo repetidamente neste ciclo, reforçando a visão de que a forte demanda por capital mantém os custos de empréstimo estruturalmente mais altos, independentemente de quando o Fed voltar a mexer nos juros. Mas elas chegam a um mercado ainda dividido entre esse discurso e sinais de paciência de outros dirigentes. A vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, e o presidente do Fed de Nova York, John Williams, fizeram comentários que levaram o rendimento do Treasury de 10 anos a recuar de um pico de 5,24% e reduziram as chances de uma alta em outubro para perto de 50-50.

O ponto de Musalem sobre a preocupação dos investidores com a sustentabilidade fiscal acrescenta uma segunda fonte de pressão sobre os rendimentos de longo prazo, além da demanda impulsionada pela IA. Ele alimenta a mesma dinâmica de oferta e de prêmio de prazo que tem mantido as taxas de hipoteca em alta, mesmo com as chances de uma nova alta de juros ainda indefinidas. Os próximos dados de inflação devem ser o desempate entre as duas visões.