Wells Fargo eleva previsão do rendimento do Tesouro americano de 10 anos para 5,25%-5,75% em 2027

A revisão segue a alta do rendimento de 10 anos para 5,23% na segunda-feira, seu nível mais alto desde 2007

Wells Fargo Investment Institute elevou sua previsão para o rendimento do Tesouro americano de 10 anos a uma faixa de 5,25% a 5,75% até o fim de 2027, ante uma previsão anterior de 4,50% a 5,00%.

A revisão segue um movimento brusco no mercado de títulos. O rendimento de 10 anos subiu sete pontos-base na segunda-feira, para 5,23%, seu nível mais alto desde 2007, enquanto o rendimento de 30 anos chegou a 5,47%. Nas negociações de terça-feira, o rendimento de 10 anos avançou ainda mais, para 5,28%, prolongando a alta de segunda-feira. Os rendimentos de referência subiram quase 65 pontos-base desde o fim de agosto. Os mercados monetários precificam atualmente três altas de juros no próximo ano, e dirigentes do Fed apontam a inflação persistente acima da meta e os choques de oferta como razões para que os juros permaneçam elevados.

O dólar ganhou terreno e o ouro caiu 3,9%, para US$ 4.118,66, na segunda-feira. A Wells Fargo também reduziu sua projeção para o ouro, combinação que destoa da previsão de rendimentos mais altos: em um cenário de rendimentos de longo prazo mais elevados, o custo de oportunidade de manter um ativo que não rende, como o ouro, normalmente aumenta, de modo que a postura da casa sugere que ela vê pressões fiscais e de juros superando o argumento tradicional para manter ouro como proteção.

Uma elevação de 75 pontos-base na previsão de rendimento do título de 10 anos no longo prazo marca uma reprecificação relevante do risco fiscal e inflacionário embutido nos Treasuries de longa duration, e enfraquece a tese otimista de que juros básicos mais baixos, por si só, manterão os rendimentos da ponta longa contidos. Expectativas de rendimentos de longo prazo mais altos pesam sobre o valuation das ações, sobretudo de empresas de crescimento sensíveis a juros e do setor imobiliário, e aumentam a atratividade relativa de caixa e de aplicações de curta duration frente a assumir risco de duration. O efeito líquido, na visão da própria Wells Fargo, é negativo para a renda fixa de longa duration e para as ações sensíveis à duration.