Russell Hardy, presidente-executivo da trader de petróleo Vitol, agora afirma que a demanda por petróleo terá encolhido cerca de 3 milhões de barris por dia até o fim de 2026, e que depois levará um ano para voltar ao nível de 2025. Ele acrescenta que o mundo não tem capacidade ociosa de produção e não consegue lidar com uma interrupção maior que a atual.

Essa é uma mudança de ênfase em relação ao início de outubro, quando a preocupação de Hardy era a oferta. Na época, ele disse que eram necessários 14 milhões de barris por dia em exportações do Oriente Médio para manter os preços sob controle, e que os preços poderiam chegar a US$ 200 por barril sem elas. Os estoques ocidentais são limitados, afirmou, e o problema decisivo era o transporte: as transferências navio a navio no Golfo de Omã são altamente ineficientes, e grande parte do petróleo da região se move sem rastreamento AIS dos navios.

Os dois alertas de Hardy se encaixam. Uma escassez de cerca de 3 milhões de barris por dia não é uma queda de um trimestre, mas uma perda que, pelo seu cronograma, leva um ano inteiro para ser recuperada, enquanto a logística limita quanto da oferta pode chegar aos compradores. Um mercado nessa situação tem pouca margem para erro. Sem capacidade ociosa para recorrer, o petróleo bruto fica exposto a qualquer lado que ceda primeiro.

A almofada que normalmente absorveria um choque é fina. O Departamento de Energia dos EUA está emprestando petróleo da Reserva Estratégica de Petróleo a cinco empresas, incluindo a Trafigura, a Gunvor e a própria Vitol, com a reserva no nível mais baixo desde 1982. Ele buscou uma troca de até 17 milhões de barris, depois de ofertar até 40 milhões em setembro e de realizar uma troca de emergência de 4 milhões de barris em outubro. Há um constrangimento no arranjo: a Vitol alerta para uma escassez enquanto pega emprestado do estoque público destinado a cobrir uma.

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