美财政部再融资规模定为1250亿美元，符合预期

财政部将于11月9日出售580亿美元3年期票据，11月10日出售420亿美元10年期票据，11月12日出售250亿美元30年期债券。再融资规模为1250亿美元，与市场预期水平一致。

财政部2026年11月4日发布的再融资声明维持拍卖规模不变（息票券合计1250亿美元，其中包括580亿美元3年期、420亿美元10年期和250亿美元30年期债券，20年期和30年期的规模也保持不变）。但声明删去了长期沿用的“至少”一词，因此目前仅表示“预计将在未来几个季度维持”规模，每一次再融资都存在调整的可能。财政部还表示，将以结构性需求为重点评估未来的调整，增加了一句关于监测美联储国库券购买的表述，维持较大规模的回购，并将从2027年3月起把7年期票据改为按季发行的新券。

花旗此前关于削减30亿美元20年期和30年期拍卖规模的呼吁事后证明为时过早，而高盛的预测最为接近：修订指引，并从2027年5月起逐步增加2年期至7年期的拍卖规模，最终的增加集中在这一期限段。美国财政部借款咨询委员会认为，2027财年晚些时候息票券规模增加将有依据，但成员对长端的节奏和规模存在分歧，部分成员对削减20年期和30年期拍卖持开放态度。该委员会还建议财政部通过拍卖规模而非回购来管理债务期限结构。

这一切背后的压力在于，若维持当前息票券规模，2028至2029财年预计将出现2.14万亿美元的资金缺口。目前这一缺口主要通过国库券弥补，这使国库券在可流通债务中的占比升至23%（到2029年将升至28%），而与此同时，美联储的国库券购买和货币基金需求正在减弱。