Meta支出计划扩大，信用风险攀升

Meta上调资本支出预测，并进一步依赖债务和新股融资，债市风险指标随之走阔

信贷市场目前正在定价股票投资者自周三Meta无投票权股票计划浮出水面以来一直在权衡的同一个紧张点：人工智能基础设施支出不断加重，而为此融资的方式越来越依赖债务和新股类别，而非现金流。

Meta将其2026年资本支出预测上调至1350亿至1450亿美元区间，随后收窄该区间，并在计入一笔诉讼费用后上调了支出预期。为筹集建设资金，公司计划发行无投票权股票并增发股票，而不是单纯依靠自由现金流。

在最近一个季度，Meta每股收益为7.40美元，超出预期，而营收646.0亿美元则略低于预期。

公司还面临两起隐私诉讼带来的250亿美元新增法律风险：一起是围绕“剑桥分析”数据泄露案的陪审团裁决，另一起是新墨西哥州的罚款，该罚款已于9月25日由圣达菲陪审团裁定担责，并定于10月1日判定。这两起案件都重新引发了关于Meta隐私责任上限的疑问，恰逢其资本需求攀升之际。利差走阔表明，债券持有人如今正将这种杠杆风险与法律尾部风险一并权衡，这一组合此前一直被视为两条独立的叙事线。