O gamma dos dealers do S&P (SPX) está despencando para o menor nível desde 2023, com o mercado de ações praticamente desabando diante dos nossos olhos.

Já alertamos que isso podia acontecer, e o que estamos vendo é a ausência total de volatilidade.

Do ponto de vista dos fluxos mecânicos, várias forças atuam ao mesmo tempo, sendo as duas mais perigosas as seguintes.

Primeiro: os dealers de opções enfrentam uma situação séria, já que passaram a um regime de short gamma nesta manhã. Isso significa que seu mandato de hedge delta os obriga a vender futuros em um mercado em queda para permanecer neutros ao mercado. Vender em um mercado fraco retira liquidez do sistema e aumenta a volatilidade realizada, e isso está acontecendo agora.

Esteja preparado, porém, para repiques violentos: o mesmo mandato dos dealers exige que comprem futuros em uma recuperação também, e até gatilhos pequenos, como uma queda na volatilidade implícita, desencadeiam imediatamente uma onda de compras. Fique atento a isso!

Segundo: os fundos de controle de volatilidade já começaram a reduzir sua exposição em ações (S&P 500) e são vendedores em todos os cenários (gráfico abaixo).

Estimamos que essa categoria venda entre 35 e 50 bilhões de dólares ao longo de uma semana, dependendo da gravidade da queda.

Inscreva-se em Gammalab.io para se manter atualizado sobre os fluxos sistemáticos.

© Raydn · raydn.us