Christine Lagarde, presidente do BCE, disse que a situação atual é difícil de ler porque um choque de energia e a IA estão puxando em direções opostas. Ela disse que é muito difícil desembaraçar choques de oferta e choques de demanda. Mas acrescentou que ainda é necessário aplicar ferramentas para evitar que a inflação saia de controle.

Essa é uma leitura mais cautelosa do que a de alguns de seus colegas. Peter Kazimir, membro do Conselho de Governadores, afirmou que o debate passou de saber se novas medidas são necessárias para saber quantas, e que esperar a inflação subir não é uma política inteligente. Kocher, também do Conselho, afirmou que haverá necessidade de ação se a situação não melhorar rapidamente. Klaas Knot, candidato a suceder Lagarde, espera que a inflação subjacente e os efeitos de segunda rodada (a propagação de custos de energia mais altos para salários e outros preços) acelerem, além de uma resposta um tanto linha-dura do BCE.

Os dados dão algo a cada lado. A estimativa preliminar da Eurostat aponta inflação da zona do euro em 4,0% em outubro, ante 3,8% em setembro, com a energia em alta de 20,8%. A inflação subjacente ficou estável em 2,5%. Os preços ao produtor subiram 11,1% em setembro na comparação com um ano antes, contra projeções de 10,6% e 8,2% no período anterior.

Em 28 de setembro, Lagarde afirmou que os salários não mostram resposta relevante ao choque de energia. Em seu discurso à comissão de assuntos econômicos do Parlamento Europeu naquela data, disse que a IA afeta, e em alguma medida já afeta, os investimentos, os mercados de trabalho e a inflação, embora seus efeitos precisos continuem incertos.

O Conselho manteve as taxas em 2,50% em 29 de outubro, e autoridades estão prontas para elevá-las em dezembro. O comentário de Lagarde parece um freio sobre esse consenso em formação, e mantém aberta a decisão de dezembro.

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