As vendas no varejo da Alemanha caíram 2% em setembro em relação a agosto, contra uma previsão de alta de 0,4%, um sinal de que os consumidores estão perdendo fôlego justamente quando os preços aceleram.

O restante dos dados alemães é misto, mas aponta na mesma direção. O PMI composto de outubro, uma pesquisa sobre a atividade empresarial, caiu para 52,8, ante 53,8, contra uma previsão de 53,4, e as encomendas à indústria de agosto recuaram 10,6%, ante uma queda esperada de 1,0%. Em contrapartida, o índice de clima empresarial Ifo subiu para 90,2, ante 89,9 esperado, e a produção industrial de agosto avançou 2%. O Ministério da Economia da Alemanha disse em 14 de outubro que o ímpeto provavelmente desacelerou temporariamente no terceiro trimestre e que as perspectivas para a indústria seguem fracas, menos de uma semana depois de elevar sua previsão de crescimento para 2026 de 0,5% para 1,3%. O dado do varejo respalda a mensagem posterior e mais cautelosa, e não a revisão para cima.

Os preços seguem na direção oposta. A inflação harmonizada da Alemanha chegou a 3,3% em setembro, ante 2,9% em agosto, e o índice de preços no atacado subiu 8,7% em relação ao ano anterior, ante 6,8%. Os preços de importação avançaram 10,4% no ano, ante 8,3%.

O presidente do Bundesbank, Nagel, afirmou que os riscos de alta para a inflação predominam, poucos dias depois de a inflação da zona do euro atingir 3,8% em setembro. A InvestingLive informou que os mercados monetários precificam cerca de 100 pontos-base de altas da taxa do BCE até o fim de 2027. Consumidores mais fracos, portanto, não dão ao banco central nenhum respaldo para afrouxar; a discussão é sobre quanto de aperto a desaceleração da demanda permitirá, e os rendimentos dos Bunds precisam precificar essa tensão.

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